深度解讀:新規(guī)出臺后，互聯(lián)網(wǎng)資管還有模式能做嗎?
互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)發(fā)布后
有人說，互聯(lián)網(wǎng)資管已死
有人說，還有業(yè)務(wù)模式可行
今天，我們給你一個權(quán)威答案!
29號文的五大疑問逐一解析!
互聯(lián)網(wǎng)資管十模式何去何從?
不廢話，來看大隊長怎么說!1
問題一
“依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照。”
其中“中央金融管理部門”如何理解? “資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”又如何理解?是否意味著所有具有理財或投資屬性的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品(非持牌機構(gòu)發(fā)行的)都不能做了?
大隊長觀點:
“中央金融監(jiān)管部門”是指中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、以及中國證監(jiān)會，現(xiàn)在可以簡稱為“一行兩會”，只有一行兩會頒發(fā)的牌照才有依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資管產(chǎn)品的資質(zhì)。這類牌照主要包括公募基金、基金銷售、保險、保險經(jīng)紀、保險代理等。
互金領(lǐng)域所謂的“資管業(yè)務(wù)”與“大資管新規(guī)”中的“資管業(yè)務(wù)”的內(nèi)涵和外延有很大區(qū)別，互金領(lǐng)域的“資管業(yè)務(wù)”基本代指所有“非持牌”且“非P2P”的互聯(lián)網(wǎng)理財活動。
在新規(guī)項下，除非通過一行兩會頒布的牌照或P2P牌照設(shè)計產(chǎn)品，其他任何類型的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品全部不!合!規(guī)!
最典型的是以下兩種:
問題二
“未經(jīng)許可，不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品?！?/p>
這句話如何理解?線上非公開發(fā)行、線上非公開銷售是否可以?線下非公開發(fā)行、線下非公開銷售是否可以?
大隊長觀點:
糾結(jié)文字沒有意義。如果持有一行兩會的牌照，那么線上和線下的發(fā)行和銷售都可以。如果不持有一行兩會的牌照，那么線上一定不行，線下則根據(jù)牌照本身的監(jiān)管要求執(zhí)行?；ソ鹳Y管新規(guī)不對任何牌照在線下開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)產(chǎn)生影響。
另外，“私募類”牌照(如私募基金、信托、資管計劃)如果試圖通過“白名單”或類似機制設(shè)計“線上非公開發(fā)行”的產(chǎn)品，則必須通過“線上展示”+“線下簽約”的方式進行。同時，有關(guān)“合格投資人”以及“投資者適當性”的相關(guān)要求必須確保滿足。
問題三
“互聯(lián)網(wǎng)平臺不得為各類交易場所代銷(包括“引流”等方式變相提供代銷服務(wù))涉嫌突破國發(fā)[2011]38號文、國辦發(fā)[2012]37號文以及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。”
如果金交所類的產(chǎn)品能夠做到”非公開發(fā)行”和”符合金交所產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管要求”，是否可與互聯(lián)網(wǎng)資管平臺繼續(xù)開展合作?還是說參照64號文的從嚴解釋一刀切?
大隊長觀點:
很遺憾，針對金交所與互金平臺合作的監(jiān)管自64號文開始實際執(zhí)行的口徑便始終是一!刀!切!
監(jiān)管機關(guān)認為，但凡金交所與互金平臺合作，則必然構(gòu)成對64號文、31號文、38號文、37號文的違反。本次互金資管新規(guī)中“導流模式”被禁后，金交所與互金平臺基本上已經(jīng)不存在任何合作空間。
金交所線下相關(guān)業(yè)務(wù)不直接受互金資管新規(guī)影響，在滿足64號文、31號文、38號文、37號文的前提下，可以繼續(xù)開展。
問題四
好，引流金交所產(chǎn)品不能做了，那么引流其他產(chǎn)品(保險、公募基金等)還能做嗎?實踐中的前置直銷模式是否可行?
大隊長觀點:
引流模式能否操作，把握兩個要點，一看引流的最終產(chǎn)品是不是持牌的產(chǎn)品，非持牌就不行。二看引流是否采取前臺頁面跳轉(zhuǎn)的方式(如H5頁面跳轉(zhuǎn))，非頁面跳轉(zhuǎn)就不行。
前置直銷由于使用的是后臺API接入的技術(shù)，因此一樣屬于不合規(guī)的模式。2013年證監(jiān)會對這一銷售模式的定性在當前的監(jiān)管環(huán)境下已經(jīng)不能繼續(xù)適用。
針對非頁面跳轉(zhuǎn)類的平臺，需要在6月30日前獲得相應(yīng)的資質(zhì)，或?qū)⒋媪咳炕狻?/p>
問題五
“未經(jīng)許可，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)的行為，須立即停止，存量業(yè)務(wù)應(yīng)當最遲于2018年6月底前壓縮至零?！?/p>
針對存量化解，是否要求底層資產(chǎn)本身提前清償以實現(xiàn)線上投資人全部兌付，還是說只要把存量轉(zhuǎn)出去就可以?如果可以轉(zhuǎn)出去，是否一定要外部資金來接，集團內(nèi)部來源合法的資金來接盤是否可以?
大隊長觀點:
化解存量應(yīng)以結(jié)果為導向，確保線上不特定C端投資人不再持有產(chǎn)品即可，并不需要提前到期兌付。集團內(nèi)外部資金接盤均可行，但唯獨不能由其他互聯(lián)網(wǎng)平臺接盤。
十模式說完，大隊長再告訴你點小內(nèi)幕
=彩=蛋=問=題=
問題六
如果平臺申請延期，最晚最晚要在什么時候清理完畢?
大隊長觀點:
清理大限是6月30日，目前沒有任何平臺獲得寬限期。監(jiān)管部門更希望平臺盡量早于6月30日完成存量化解，以便后續(xù)開展現(xiàn)場驗收和交叉審核。所以，趕早不趕晚吧!
問題七
“對于網(wǎng)貸機構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剝離，分立為不同實體的，應(yīng)當將分立后的實體視為原網(wǎng)貸機構(gòu)的組成部分，一并進行驗收”
這條合理性是否可以商榷?P2P不是人在家中坐，鍋從天上來嗎?
大隊長觀點:
醒醒吧，P2P備案真的是金融辦一家說了算嗎?央行(整治辦)不點頭金融辦本來就不敢備案。至于新規(guī)的合理性，如果糾結(jié)這種問題還如何在互金圈生存?
